BUENOS AIRES, 20 may (Xinhua) -- La dinámica actual de inflación, tasa de interés y tipo de cambio dentro de la economía argentina plantea retos para el Gobierno del presidente Javier Milei y su propuesta vigente de liberar las restricciones cambiarias y, más adelante, llevar a cabo un plan de dolarización, sugirieron hoy lunes economistas del Centro de Economía Política Argentina (CEPA).
La directora del CEPA, Julia Strada, comentó a Xinhua que la política que lleva adelante el presidente Milei tiene como prioridad mejorar la hoja de balance del Banco Central de la República Argentina (BCRA), con lo cual se ha procedido a "licuar los pasivos en pesos" de la entidad monetaria a través de la fuerte devaluación inicial de diciembre pasado y la sostenida baja de la tasa de interés de referencia.
"¿Qué quiere Milei con la devaluación? Reducir la base monetaria y licuar los ahorros en pesos. Esto reduce, en términos relativos, la cantidad de dólares que tiene el Banco Central versus la cantidad de pesos que había en la economía, que ese es el pasivo del Central. Con la devaluación se reduce el peso, o la incidencia de la cantidad de pesos respecto a la cantidad de dólares", indicó Strada, también diputada del Congreso argentino.
Sin embargo, la relación actual entre el tipo de cambio (que se ha mantenido estable tras la devaluación en diciembre), la tasa de interés y la inflación estaría contradiciendo el objetivo de restar volumen a la deuda del Banco Central en términos de divisas si se quiere avanzar con el plan de dolarización en el futuro, explicaron desde el CEPA.
"Que no haya subido la brecha cambiaria es un problema para Milei porque el dólar es más barato. Como tienes un dólar financiero (Contado Con Liquidación, paralelo bursátil) que no se mueve, entonces el peso de los pasivos del Banco Central es el mismo en términos de dólares", sostuvo en diálogo con Xinhua el economista y también director del CEPA, Hernán Letcher.
Cabe destacar que la brecha cambiaria en Argentina o la diferencia entre los valores de la divisa en el mercado oficial y en el segmento paralelo, consta hoy de 32 por ciento. En los últimos dos meses, ésta ha tendido a fluctuar alcanzando incluso registros mínimos no vistos desde 2019.
El dólar oficial avanza a un ritmo mensual de 2 por ciento (crawling peg) frente a una inflación cuyo nivel mensual más bajo registrado desde principios de año ha sido de 8,8 por ciento; con lo cual, en lo que va de año, el alza de precios acumula un 65 por ciento mientras que el dólar se ha apreciado sólo un 9,3 por ciento.
A este escenario se suma la baja de tasas que pasó de 133 por ciento en diciembre al 40 por ciento actual.
Letcher agregó que ante una situación en que los intereses de los instrumentos de ahorro en pesos bajan, por la política de tasas del BCRA, pero aun así el precio de la divisa se encuentra por debajo de esos niveles, aumentan los pasivos del BCRA.
"El plazo fijo está perdiendo contra la inflación, pero le gana al dólar. Es una gran contradicción porque, si lo que se quiere es dolarizar, esto está mal, porque cada vez que se actualizan los plazos fijos, la tasa que el BCRA le paga a los bancos comerciales, la tasa de los pases, esa variación le gana al dólar, con lo cual se incrementa el dólar en mis pasivos; es una gran contradicción", explicó.
Para Strada, dicha "contradicción" no tuvo implicancias mayores ni ejerció presiones sobre la economía argentina porque se mantienen vigentes los estrictos controles cambiarios en el país suramericano.
Para ambos economistas, el objetivo del Gobierno de Milei es eliminar las restricciones cambiarias hacia finales del año corriente, mientras que la dolarización se plantearía para las elecciones presidenciales de 2025, luego de crearse las condiciones requeridas.
"La dolarización mañana tiene altos riesgos porque no hay dólares suficientes. El gobierno se planteó una especie de hoja de ruta. La hoja de ruta son dos etapas: la primera etapa es la eliminación de las restricciones cambiarias, que en principio es lo que estamos mirando ahora", dijo Letcher.
Según ambos expertos, el Gobierno no puede levantar el control cambiario en el corto plazo por la fragilidad que aún experimentan las reservas del Banco Central de Argentina.
"Hasta diciembre, antes del cambio de gobierno, Argentina tenía reservas negativas partiendo de las reservas netas; entonces, aun cuando Milei haya logrado mejorar las reservas, a pesar de la devaluación y la licuación, aún no le alcanza para levantar el cepo", comentó Strada.
"No le alcanza porque si todos los pasivos del Banco Central presionan sobre el dólar, será mayor la cantidad de dólares que va a integrar la demanda", agregó.
Según estudios del CEPA, al valor del dólar oficial a principios de marzo pasado, los pasivos del BCRA en pesos ejercían una presión en torno a 88.000 millones de dólares, mientras que si hubiera una nueva devaluación, este número bajaría a 35.000 millones de dólares.
Finalmente, lo que más le va a ayudar al Gobierno a levantar el cepo cambiario es mover el tipo de cambio", concluyeron los economistas.
